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动态市盈率和静态市盈率的区别(动态市盈率大于静态市盈率)

作者 木星SEO · 发布日期 2021-06-30 · 来源 未知

  什么是动态市盈率(什么是市盈率,如何使用市盈率)市盈率也叫“市盈率”、“市盈率”、“股价收益率”或“市场价利润率”。市盈率是评价股价水平是否合理最常用的指标之一。它的优势在于简单明了,告诉投资者在利润回报的基础上,假设公司利润不变,需要多少年才能归还投资股票,同时也代表了市场对股票的悲观或乐观程度。然而,在实际使用中仍有许多问题需要考虑。

  市盈率有两个公式(静态市盈率),分别是:

  市盈率=股价/每股收益

  市盈率=总市值/净利润

  为了分析同规模企业的市盈率,使用第二个公式最方便,因为企业的股本基本上是不断扩大的,所以会稀释每股收益和股价,所以没有必要使用第二个公式考虑除权因素。

  市盈率分为静态市盈率和动态市盈率。市场上广泛讨论的市盈率通常是指静态市盈率,这给投资者的决策带来了许多盲点和误区。毕竟过去不能完全解释未来,但投资股票更多的是为了未来!因此,我们应该更加重视和研究动态市盈率。

  动态市盈率计算公式以静态市盈率为基础,乘以动态系数。系数为1 *(1i)n,其中I为每股收益增长率,n为企业可持续发展的持续时间。即:

  动态系数=1(1i)n;

  动态市盈率=静态市盈率动态系数

  比如一个企业现在的股价是20元,每股收益是0.38元。企业未来维持这个增长率的时间可以持续5年,也就是n=5,每股收益增长率为35%,也就是i=35%,那么动态系数为1 (1.35%) 5=22%,静态市盈率为20元0.38元,两者相比,差别太大了,相信普通投资者会震惊而恍然大悟。动态市盈率理论告诉我们一个简单而深刻的道理,那就是投资股市,必须选择一家可持续增长的公司。

  如何分析静态市盈率和动态市盈率?如果一家公司从投资收益等非经营性收入中获得较好的每股收益,导致其当年的静态市盈率,那是相当诱人的;如果一家公司利用当年营运资金进行股票交易获得高额利润,或者当年变现的部分资产获得大量转让收益,那么对于一些规模不是特别大的公司来说,大幅度提高业绩水平是完全有可能的,但这更多的是非营业收入带来的突破性增长,需要辩证看待。营业外收入给公司带来高收入是好事。短期内无疑会刺激公司,但这样的收入是偶然的,不可持续的。资产转让了就没了。股票投资本身是不确定的,没有人能绝对保证一年有多少收益。因此,营业外收入可以满足,但不可寻求。

  影响市盈率内在价值的因素;

  (1)股利支付率b .显然,股利支付率同时出现在市盈率公式的分子和分母中。分子间,股利支付率越大,当前股利水平越高,市盈率越大;但在分母中,股利支付率越高,股利增长率越低,市盈率越小。因此,市盈率与股利支付率之间的关系是不确定的。

  无风险资产Rf收益率。因为无风险资产(通常是短期或长期国库券)的收益率是投资者的机会成本和投资者预期的最低收益率,所以无风险利率上升,投资者要求的投资收益率上升,贴现率上升导致市盈率下降。所以市盈率和无风险资产收益率的关系是颠倒的。

  市场组合中资产的预期收益率为Km。市场投资组合中资产的预期收益率越高,投资者补偿超过无风险收益的平均风险所需的额外收益越大,投资者所需的投资回报越大,价格收益越低

  无财务杠杆的贝塔系数。没有财务杠杆的企业,只有运营风险,没有财务风险。没有财务杠杆的贝塔系数是衡量企业经营风险的一个指标。贝塔系数越大,企业经营风险越大,投资者要求的投资回报越大,市盈率越低。因此,没有财务杠杆的市盈率与贝塔系数的关系是颠倒的。

  杠杆度D/S和股权乘数l .两者都反映了企业的负债程度。杠杆程度越大,股权乘数越大。两者同向变化,可以统称为杠杆率。在市盈率公式的分母中,被减数和减数都含有杠杆比率。在被减数(投资收益),杠杆率增加,企业财务风险增加,投资收益增加,市盈率降低;在减数分裂(红利增长率)中,杠杆比率上升,红利增长率增加,减数分裂增加,导致市盈率增加。所以市盈率和杠杆率的关系是不确定的。

  [6]企业所得税税率t .企业所得税税率越高,企业债务管理优势越明显,投资者要求的投资回报越低,市盈率越大。因此,市盈率与企业所得税率的关系为正。

  (7)销售净利润率m .销售净利润率越大,企业盈利能力越强,发展潜力越大,股利增长率越大,市盈率越大。所以市盈率和销售净利润率的关系是正的。

  资产周转率TR。资产周转率越大,企业经营资产的能力越强,发展潜力越大,股利增长率越大,市盈率越大。因此,市盈率与资产周转率的关系为正。

  股息收益率

  值得指出的是,市盈率的倒数就是股票投资的当期收益率,也就是股息率。市盈率越高,股息率越低。这说明投资者购买市盈率高的股票风险大。投资者购买高市盈率股票的真实动机可能不是为了获取上市公司的分红。相反,预计股市价格将继续上涨,带来股票交易利润,这可能引发股市价格泡沫。

  如果一只股票有较高的市盈率,就意味着:

  (1)市场预测未来收益将快速增长。

  (2)企业一直录得可观的利润,但上年有一次性专项支出,使利润减少。

  (3)泡沫出现,股票被追捧。

  (4)企业有特殊优势,在低风险条件下能保证长期盈利。

  市场上可供选择的股票有限。在供求规律下,股价会上涨。这使得跨时间比较市盈率变得毫无意义。

  相关误解

  滥用市盈率会导致很大的投资失误。市盈率是个人投资者使用最广泛的估值指标之一,机构投资者往往以市盈率为例。看了很多券商的研究报告,预测每股收益几乎是必然的,从而得出市盈率的估值。也许是用的太多,让投资者习惯用它来评价一个企业,隐藏了很大的风险。

  第一,市盈率与收益直接对应。收益越高,市盈率越低,而企业收益不稳定。对于业绩非常稳定的企业,很容易用当前的市盈率来评价,而对于业绩不稳定的企业,当前的市盈率极不可靠,当前的低市盈率不一定意味着低估。相反,当前高市盈率并不一定意味着高估;

  第二,对于一个面临重大事件的企业,用当前的市盈率或历史平均市盈率来评价是不可行的,要根据重大事件的影响程度,或者重大事件的确定性来确定;

  第三,某些行业的市盈率注定是比较高的。例如,由于医药行业有更稳定的增长利润预期,whol的市盈率估值

  第四,对于一些具有爆炸式增长潜力的行业或企业,通常意义上的市盈率估值是不能滥用的。比如微软,如果你在上市之初有幸买了这只股票,却被它目前的高市盈率吓跑了,那你只能后悔了。因为对于一些可能变大的企业来说,如果他们的行业属性能够实现爆炸式增长,那么用市盈率来轻易评价无疑是不合适的;

  第五,也要警惕一个企业目前业绩增长速度极快的低市盈率。可以说,大多数企业要保持30%以上的增长率是极其困难的。所以,对于几次业绩增长导致的诱人的低市盈率,是否应该稍微冷静一点?聪明的投资者会多考虑考虑;

  第六,对于没有重组预期或其他重大事件的企业,用10年以上历史的平均市盈率法进行评价是一种简单有效的方法,但也不可能对这个市盈率抱有太大的希望;

  第七,对于一些有很大潜力进行资产重估以提升价值的企业,市盈率法也不可行,资产重估可以实现企业资产价值的大幅增加或价格的大幅降低;

  第八,对于铁路、公路等很多公用事业企业来说,一般都处于相对较低的市盈率估值状态,因为这些企业成长性较差。如果投资者把科技股的高市盈率和公用事业的低市盈率相比较,那就不合适了。跨行业比较是一个很大的误区;

  第九,不适合用市盈率来评价暂时处于亏损状态的企业,更多的是看他们亏损状况的持续时间,或者会变好还是变坏。

  股票的市盈率是不是越低越好?

  不一定,市盈率只是某一天的股价与股票每股收益的比值。由于股价不时波动,公司的年末每股净收益也会随着股份总数的变化而变化,从而股票的市盈率也会一直变化。因此,人们在比较市盈率时,更关注股票增长率,即公司的收入增长率。比如T公司年末税后利润5000万元,股份总数2亿股。在T上,它的股价P是10元。其每股净收益E为5000/20000=0.25,市盈率S为10/0.25=40;b公司t年年末税后利润8000万元,股份总数2.5亿股。在t日,它的股票价格p是10元。每股净收益e为8000/25000=0.32,市盈率s b为10/0.32=31.25。从计算结果来看,A公司的市盈率高于B公司:4031.25。所以,如果投资只是由T日两只股票的市盈率决定,那就应该投资B公司的股票.

  但是如果A公司的年利润增长率是15%,而B公司的年利润增长率是8%。比如T 1,A总股数还是2亿股,盈利5000(1.15%)=5750万元,而B总股数保持2.5亿股不变,盈利8000(1.8%)=8640万元。然后根据T日股价分析两只股票的市盈率:P A=10元,S a=34.78P b=10元,e b=8640/25000=0.3456元;S b=28.93,S a s b. By T 2,P A=10元,E A=5750(115%/20000=6612.5/20000=0.33元,S A=10/0.33=30.3;P b=10元,e b=8640(1 8%)/25000=0.37元,s b=10/0.37=27。从市盈率来看,A的市盈率高于B,但A的收入增长率始终高于B,假设两个股票的股数没有变化。如果两年内调整两只股票的股数,每股收益会有很大不同。以上分析表明,市盈率在一定程度上只是投资的一个决策因素,不能单以此为依据。在实际投资中,要结合股票的增长率综合考虑。只有市盈率低,成长性好的股票才是最好的选择。

  在其他因素相同的情况下,比较两种股票的市盈率大致可以说明这样一种情况:如果公司每股收益不变,市盈率越高,获得股票的价格成本越高;或者在股价不变的情况下,市盈率越高,股票的每股收益越低。所以市盈率只反映了按照过去的每股收益率获得相同收益的成本。股价越高,市盈率越高,成本越高;反而越低。但是因为市盈率是随着股价不断变化的,而且这个指标是把现在的价格和过去的收益率进行比较。因此,在使用市盈率作为投资参与度的指标时,也要关注上市公司未来的收益发展,即股票的成长性。如果只看市盈率,不考虑增长率,很可能选股是过去的骄傲,是今天的垃圾。具体指标反映,增长率下降导致市场价格下降,进而导致市盈率下降。当然,引用这种情况说明投资时不要把所有的钱都押在市盈率低的股票上。明智的做法是分析行业和企业的现状和发展,选择价格低、有发展潜力的股票。即在考虑低市盈率的同时,更多的关注股票的成长性。

  总之增长和稳定是核心,不要滥用市盈率。

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